今年以來，疫情錯位、國內(nèi)市場上大宗商品價格持續(xù)上漲，引起社會各界的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，5月份原材料購進(jìn)價格指數(shù)超過70%，工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI同比上漲9%，都創(chuàng)下十年來的新高。產(chǎn)品原材料成本大幅上升、用工成本上升等等，使得制造業(yè)利潤受到侵蝕，生產(chǎn)經(jīng)營陷入更加困難的境地，有不少的中小制造企業(yè)會因?yàn)樵牧铣杀敬蠓蠞q使得生產(chǎn)難以為繼。

大宗商品價格的持續(xù)上漲，以及由此對企業(yè)生產(chǎn)成本不斷“加碼”的壓力，是此次全面降準(zhǔn)的重要觸發(fā)因素。按照央行的部署，從7月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%，此次降準(zhǔn)預(yù)計將釋放長期資金約1萬億元。

▎ 什么是降準(zhǔn)

降準(zhǔn)是指降低銀行的存款準(zhǔn)備金率，通俗來說就是增加市場上流通的錢。存款準(zhǔn)備金也就是銀行將用戶存入的錢留出一部分“準(zhǔn)備金”交由央行保管，準(zhǔn)備金占存款總額的比例就是“存款準(zhǔn)備金率”。

降準(zhǔn)一直都是央行貨幣寬松的一種手段，一般來說，降準(zhǔn)主要分為三類，一是普遍降準(zhǔn)，二是定向降準(zhǔn)，三是置換降準(zhǔn)，此次國委會提出的是全面降準(zhǔn)，覆蓋范圍最大。

▎ 降準(zhǔn)帶來的直接作用

降準(zhǔn)最直接的作用就是增加社會資金的供應(yīng)，釋放流動性。降準(zhǔn)意味著社會上流動資金將更加充裕，且利率會有所降低，企業(yè)的成本有所下降，而整個社會的“風(fēng)險偏好”會提升，投資行為會更加主動，消費(fèi)更積極。簡單來說，人們的工作，衣食住行，都會受到一定的影響，比如買房、貸款、投資、購物等等，甚至將來存錢利率也可能會受到影響。

▎ 超預(yù)期全面降準(zhǔn)落地，穩(wěn)健貨幣取向未變

針對此次降準(zhǔn)，央行直接指出“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變”，并重申“堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。”中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次央行全面降準(zhǔn)有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)，緩解市場流動性緊張。展望下半年，貨幣政策將堅持以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，把握好政策力度和節(jié)奏，兼顧內(nèi)外均衡，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

▎ 降準(zhǔn)最大受益者或?qū)⑹侵圃鞓I(yè)

“制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是我國發(fā)展的本錢，是構(gòu)筑未來發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢的重要支撐。要堅定推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，發(fā)展高端制造、智能制造，把我國制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)搞上去，推動我國經(jīng)濟(jì)由量大轉(zhuǎn)向質(zhì)強(qiáng)，扎扎實(shí)實(shí)實(shí)現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)。”習(xí)近平2019年9月16日至18日在河南考察時的講話。

7月12日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會時強(qiáng)調(diào)，針對國內(nèi)外環(huán)境變化和市場主體需求，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，堅持不搞“大水漫灌”。積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策要繼續(xù)聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)就業(yè)，近期實(shí)行的降準(zhǔn)措施要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性，更加注重支持中小微企業(yè)、勞動密集型企業(yè)，幫助緩解融資難題。

7月13日，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在國新辦發(fā)布會上回應(yīng)稱，此次降準(zhǔn)主要是為了優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)、提升金融服務(wù)能力、更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。央行表示，此次降準(zhǔn)有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定資金來源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)營降準(zhǔn)資金加大對中小微企業(yè)的支持力度。

▎ 下半年制造業(yè)投資或成“主引擎”

據(jù)國家統(tǒng)計局15日公布的上半年中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，在全球新冠肺炎疫情形勢依然嚴(yán)峻的背景下，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長12.7%，固定資產(chǎn)投資同比增長12.6%。制造業(yè)PMI持續(xù)保持?jǐn)U張、新開項(xiàng)目計劃總投資和投資到位資金兩年平均增速均持續(xù)提高，一系列先行指標(biāo)向好，為后續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

分析人士認(rèn)為，下半年制造業(yè)投資有望提速。“制造業(yè)投資可能成為加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要推手。”植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，在“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，下半年外需延續(xù)修復(fù)之勢，企業(yè)利潤持續(xù)得到改善，民企投資熱情逐步恢復(fù)，疊加低基數(shù)效應(yīng)，都將有助于推動制造業(yè)投資保持修復(fù)態(tài)勢。